Отдельные меры американских финансовых регуляторов в краткосрочной перспективе смягчают пробел, возникший из-за провала законодательной инициативы в Конгрессе, однако структурная неопределённость, включая риск изменения политики при смене администрации, сохраняется.
В недавнем отчёте американский инвестиционный банк JPMorgan заявил, что административные меры основных регуляторов частично компенсируют негативные последствия того, что законопроект Сената США о структуре рынка криптоактивов, Clarity Act, не был продвинут. При этом банк предупредил, что политическая и правовая неопределённость, включая возможный пересмотр политики после смены администрации, будет сохраняться до тех пор, пока не появится постоянная правовая основа, закреплённая законодательством Конгресса.
Исследовательская группа JPMorgan под руководством Николаоса Панигирцоглу (Nikolaos Panigirtzoglou) считает, что меры Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Управления контролёра денежного обращения (OCC) снижают барьеры для выхода институциональных инвесторов на рынок, несмотря на тупиковую ситуацию в Конгрессе. Среди ключевых мер были названы введённая SEC пятилетняя программа Innovation Exemption для токенизированных акций; выдача OCC национальных трастовых лицензий (National Trust) компаниям, работающим со стейблкоинами и хранением криптоактивов; рассмотрение Советом по стандартам финансового учёта (FASB) вопроса о классификации отдельных стейблкоинов как эквивалентов денежных средств; а также изучение CFTC возможности внедрения торговли с кредитным плечом на регулируемых платформах.
Однако исследовательская группа указала, что эти административные меры по смягчению ситуации не могут полностью заменить законодательство. При отсутствии закреплённого федерального закона регуляторный подход может резко измениться в зависимости от позиции администрации. В частности, по её оценке, если в результате будущих президентских выборов произойдёт смена власти, нынешние благоприятные для криптоактивов регуляторные меры могут быть полностью пересмотрены или отменены всего за два года. Постоянным фактором давления остаются и судебные споры вокруг самих административных мер, включая иск Independent Community Bankers of America (ICBA), оспаривающий решение OCC выдать криптовалютным компаниям трастовые лицензии.
В результате по мере того, как вероятность принятия Clarity Act в этом году снижается, всё более вероятно, что полноценное законодательное оформление будет отложено до периода после 2027 года. JPMorgan пришёл к выводу, что в краткосрочной перспективе участие в рынке может продолжиться благодаря смягчающим мерам регуляторов, однако фундаментальные риски будут устранены только после того, как Конгресс США примет всеобъемлющий закон о структуре рынка, необходимый для создания долгосрочной и предсказуемой экосистемы криптоиндустрии.