Рыночная капитализация 50 публичных компаний с крупнейшими запасами биткоина за немногим более года сократилась вдвое, выявив ограничения модели покупки активов.
Совокупная капитализация крупных публичных компаний, покупавших биткоин в качестве ключевого актива, после достижения пика примерно в середине прошлого года снизилась более чем на $80 млрд. По мнению аналитиков, бизнес-модель так называемых биткоин-казначейских компаний, стремившихся поддерживать стоимость бизнеса и цены акций за счёт стратегий приобретения криптоактивов, столкнулась с серьёзными ограничениями.
Согласно подсчётам, общая капитализация 50 компаний с крупнейшими запасами биткоина в июле прошлого года составляла около $150 млрд, однако недавно снизилась примерно до $67 млрд. Таким образом, немногим более чем за год испарилось до $83 млрд корпоративной стоимости. В частности, у 43 из 50 исследованных компаний текущие цены акций оказались ниже уровня, который был до официального объявления стратегии покупки биткоина. У 35 из них акции обвалились более чем наполовину по сравнению с пиковыми значениями.
До сих пор эти компании привлекали средства за счёт выпуска акций или облигаций и направляли их на покупку биткоина, рассчитывая поддержать котировки. Однако коррекция цены биткоина сопровождалась падением акций, а сложности с привлечением дополнительного финансирования усилили финансовую нагрузку. Аналитики считают, что прежний цикл финансирования фактически перестал работать, поскольку акции всё чаще оцениваются ниже чистой стоимости принадлежащих компаниям биткоинов.
По мере усиления давления на руководство некоторые компании начали продавать часть запасов и решили вернуться к своему первоначальному бизнесу. 50 крупнейших компаний с июля стали нетто-продавцами биткоина и продали рынку примерно на 2 500 биткоинов больше, чем приобрели. Стратегия, делавшая накопление биткоина ключевым двигателем роста компаний, столкнулась с сильным встречным ветром на фоне падения акций.