El Departamento de Trabajo de Estados Unidos ha presentado a la Casa Blanca la norma final de puerto seguro sobre el deber fiduciario, que ofrecería protección legal para incluir criptoactivos como Bitcoin, capital privado y bienes raíces como opciones de inversión en los planes de jubilación 401(k). Su publicación en el Registro Federal es inminente.
El Departamento de Trabajo de EE. UU. (DOL) presentó formalmente ante la Oficina de Información y Asuntos Regulatorios (OIRA), dependiente de la Oficina de Administración y Presupuesto de la Casa Blanca (OMB), su norma final para establecer un puerto seguro del deber fiduciario. La medida abriría la puerta a incluir activos alternativos como Bitcoin (BTC) y otros criptoactivos, capital privado (PE) y bienes raíces en planes de jubilación de contribución definida (DC), incluidos los 401(k). Por lo general, la revisión de la OIRA es la última etapa de revisión en el proceso de elaboración normativa de una agencia federal y, salvo que existan impedimentos importantes, se prevé que la norma se publique como definitiva en el Registro Federal en cuestión de semanas.
El objetivo central de la norma final es proteger a los gestores de activos de jubilación y a los empleadores —patrocinadores del plan— frente al riesgo de demandas por daños y perjuicios conforme a la Ley de Seguridad de los Ingresos de Jubilación de los Empleados de EE. UU. (ERISA) cuando incorporen activos alternativos a los menús de jubilación de los empleados. El Departamento de Trabajo establece un criterio de exención por el cual se presumirá legalmente que un fiduciario cumplió con su deber de prudencia si evalúa y verifica razonablemente, de antemano, seis requisitos clave: ▲rendimiento de las inversiones pasado y previsto (Performance); ▲comisiones de gestión e inversión (Fees); ▲velocidad de conversión de los activos en efectivo y liquidez (Liquidity); ▲metodología de valoración a valor razonable (Valuation); ▲referencias comparativas adecuadas (Benchmarking); y ▲complejidad de la estructura del producto y riesgos subyacentes (Complexity).
Con ello, se prevé que se retire oficialmente la orientación administrativa conservadora del Departamento de Trabajo, que durante los últimos años había advertido sobre la volatilidad extrema y el carácter especulativo de los criptoactivos y había desalentado de hecho su uso. También se espera que aumente considerablemente la flexibilidad de los gestores institucionales de activos para diseñar productos de jubilación. El mercado considera probable que los entre 12 y 15 billones de dólares de capital de los 401(k) estadounidenses fluyan hacia activos alternativos principalmente mediante asignaciones del 5% al 20% en fondos con fecha objetivo (TDF) o carteras multiactivo, en lugar de mediante operaciones directas de particulares. Si la disposición de puerto seguro entra formalmente en vigor, se prevé que se acelere la competencia entre los principales proveedores de planes de jubilación, incluidos Fidelity y BlackRock, para lanzar planes de jubilación basados en activos alternativos y en cadena.