比特币网络算力自去年年底触及高点后长期未能恢复，有分析认为，挖矿行业的结构性变化正在全面展开。
Twenty One Capital 首席执行官拉斐尔·扎古里在 Bitcoin Asia 2026 上表示，比特币正在经历史上首次“算力熊市”。他解释称，去年年底一度接近约 1.3 ZH/s 的算力此后持续下滑，未能恢复此前最高水平的时间已达到历史最长水平之一。
他强调，目前的情况不同于中国 2021 年的挖矿禁令。当时，挖矿设备迁往其他国家，算力随后得到恢复；而如今，人工智能（AI）和高性能计算（HPC）正在电力与数据中心基础设施方面与比特币挖矿展开竞争。相当一部分上市矿企也在转向 AI 业务，这表明挖矿行业正在进行结构性重组。