米投資銀行TDコーウェンは、2026年のビットコイン価格予想を10万9,000ドルに引き上げた一方、株式希薄化への懸念を理由に、ストラテジーの目標株価を260ドルに据え置いた。
米投資銀行TDコーウェンはビットコインの価格予想を大幅に引き上げる一方、ビットコイン保有量が最多の上場企業であるストラテジー（旧マイクロストラテジー）の目標株価を維持した。分析では、ビットコイン価格の上昇に伴う資産価値の増加が期待されるにもかかわらず、大規模な資本調達に伴う株式希薄化が株主価値を制約していると指摘している。
TDコーウェンは最新のリサーチレポートで、2026年末のビットコイン予想価格を、9月初めに示した9万7,500ドルから約10万9,000ドルへ引き上げた。さらに、2029年までにビットコイン価格が28万ドルに達する可能性があるとの長期的な強気見通しも示した。これは市場の一部で予想されている第4四半期の8万〜9万ドルのレンジを上回る水準で、中長期的な価値上昇の可能性を重視した評価だ。
一方、ストラテジー株については、「買い」の投資判断とともに従来の目標株価260ドルを維持した。ランス・ビタンザ（Lance Vitanza）氏を含むTDコーウェンのアナリストチームは、ビットコイン価格の上昇がストラテジーの収益力を高める主要な原動力であることは明らかだが、資本構成の拡大に伴う株式希薄化に加え、配当金や利払いなどの財務上の義務が1株当たり利益（EPS）の成長を相殺していると指摘した。
ストラテジーはビットコインを追加購入するため、普通株式、転換社債、優先株の発行を並行して進め、資本を拡充してきた。しかし、発行済み株式数の増加により、ビットコイン価格の上昇分が1株当たり純資産価値に完全には反映されないという構造的な負担を抱えている。ストラテジー株は現在、150ドル前後で取引されており、TDコーウェンの目標株価260ドルは約73％の上昇余地を意味する。ただし、これはビットコイン自体の上昇勢いに比べ、株価の上昇幅は限定される可能性があるとの慎重な見方を反映したものと解釈される。